中信特钢(000708.CN)

中信特钢市值年增362亿 整体上市后业绩稳增长

时间:20-10-26 08:34    来源:新浪

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

中信集团特钢资产整体上市完成一周年,中信特钢(000708)实现了预期效益,超出了市场预期。

今年初以来,疫情冲击之下,中国钢铁行业企业经营整体承压,中信特钢几乎是一枝独秀。三季报显示,公司实现的营业收入、归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)双双延续增长。其中三季度,公司实现净利润15.97亿元,同比增长13.69%。

2018年底,中信集团筹划将旗下特钢资产整合实现整体上市。去年10月,重组完成,大冶特钢通过发行股份收购兴澄特钢100%股权(分两步完成),交易价格合计约268亿元,大冶特钢随即更名为中信特钢。

这是一次被市场普遍看好的重组。重组之后,中信特钢一跃成为全球领先的专业化特殊钢制造企业。

中信特钢不负众望。去年以来,在主要原材料价格上涨、疫情冲击、国际贸易环境复杂等诸多不利因素的情况下,公司苦练内功、降本增效,实现了经营业绩稳步增长。

二级市场上,中信特钢股价与经营业绩遥相呼应,实现了稳步上扬。截至今年10月22日,公司总市值为846.91亿元,较上年同期增长362亿元 。

整体上市后业绩稳增长

整体上市一周年来,中信特钢锐意突破,实现了经营业绩稳步增长。

三季报显示,今年前三季度,中信特钢实现营业收入550.39亿元,去年同期为570.23亿元,同比微增0.40%;实现净利润43.46亿元,较去年同期的36.66亿元增长6.80亿元,增幅为4.23%;扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为42.43亿元,较去年同期的35.64过亿元增长6.79亿元,增幅为4.31%。

今年初以来,钢铁企业面临巨大的经营压力。受新冠疫情冲击,大部分钢企经营受到影响,目前,海外疫情还在蔓延,钢企的海外订单也在减少。

wind数据显示,今年上半年,A股32家挂牌正常交易的钢企,仅四家净利润同比实现增长,中信特钢微降0.57%,同比变动幅度位居第五位。

除了受疫情冲击外,钢企还因主要原材料价格上涨而面临较大的成本压力。从2019年开始,钢企的主要原材料价格居于相对高位。根据wind数据,2019年,32家钢企的净利润仅有7家实现同比增长,其中,西宁特钢、ST沪科依托资本运作等途径,实现了扭亏为盈。

在原材料成本上升、疫情冲击、国际贸易环境复杂化等多重压力下,中信特钢仍然能顶住压力,实现经营业绩稳步增长,实属不易。

在上半年营业收入下滑1.10%、净利润下滑0.57%的情况下,三季度中信特钢业绩增速转正,实现营业收入191.70亿元、净利润15.97亿元,同比变动3.33%、13.69%。

中信特钢的前身是大冶特钢,2018年底,中信集团筹划将旗下特钢资产整体打包上市。于是,通过系列运作,将特钢资产装入兴澄特钢,再由上市公司大冶特钢通过发行股份进行收购,交易价格达268亿元。

本次交易存在一定程度的溢价,兴澄特钢的估值较其净资产溢价87.05亿元,增值率为48.11%。在溢价重组的过程中,对兴澄特钢的未来经营业绩也进行了约定,即2019年至2021年的扣非净利润分别为33.43亿元、33.23亿元、33.93亿元。

2019年,重组如期完成,大冶特钢更名为中信特钢。这一年,兴澄特钢实现扣非净利润45亿元,较其承诺数多出约11.57亿元,完成率达134.61%。

兴澄特钢超额完成业绩承诺,使得中信特钢经营整体向好。2019年,公司实现营业收入726.20亿元,同比增长0.60%,净利润53.86亿元,同比增长50.45%,扣非净利润52.12亿元,同比增长51.20%。

综上,整体上市以来的21个月,中信特钢实现了经营业绩稳步增长,累计实现净利润97.32亿元。

前三季度三项费用减少4.16亿

中信特钢经营业绩稳步增长,与一年前的重组相关,也与公司持续推进降本增效直接相关。

曾经,中信集团旗下特钢资产较为分散,存在同一实控人旗下资产恶性竞争现象。整体上市后,同业竞争现象消除,而且,还大幅扩大了特钢资产规模。

据披露,整体上市后的中信特钢具备年产1300多万吨特殊钢生产能力,是目前全球钢种覆盖面大、涵盖品种全、产品类别多的精品特殊钢生产基地。中信特钢还制定了打造特钢产能1500万吨、力争1600万吨的精品特钢航母的战略目标。

消除同业竞争、下好特钢一盘棋,有利于降低成本、避免重复建设、优化资源配置,从而实现增强竞争力、提升盈利能力目标。

事实也是如此。去年以来,中信特钢降本成效明显。

今年前三季度,中信特钢营业收入较上年同期略有增长,但期间费用有所减少。具体为销售费用5.88亿元、管理费用10.61亿元、财务费用2.37亿元,去年同期为7.66亿元、11.37亿元、3.99亿元,同比分别减少1.78亿元、0.76亿元、1.62亿元,合计减少4.16亿元,降低幅度为18.07%。

此外,或因优化资源配置的因素,前三季度,公司研发投入为18.90亿元,较去年同期的21.26亿元减少2.36亿元。

不仅仅是在今年前三季度,2019年,中信特钢也有明显的降本增效迹象。2019年,公司销售费用、管理费用、财务费用分别为8.63亿元、14.46亿元、4.85亿元,2018年分别为9.43亿元、14.84亿元、6.27亿元,同比分别减少0.80亿元、0.38亿元、1.42亿元,合计减少2.60亿元,减少幅度为8.51%。

虽然主要原材料价格上涨,但中信特钢通过降本等多项措施,使得公司综合毛利率、净利率同比上升。2019年及今年前三季度,公司综合毛利率为18.01%、17.67%,同比上升5.41个百分点、0.41个百分点。同期净利率为7.42%、7.90%,分别较上年同期的4.06%、7.32%上升3.36个百分点、0.58个百分点。

虽然持续降本,但在特钢产销方面,中信特钢亮点频现。2019年,兴澄特钢产销量指标历史性地突破600万吨大关。今年上半年,中信特钢销售钢材667万吨,创历史新高。兴澄特钢品牌强度920,位列特钢行业首位,品牌价值首次突破百亿元。

二级市场上,中信特钢股价走势稳健。去年10月22日,其股价为16.32元/股,今年3月曾达到30元/股左右,4月30日实施了送转股。今年10月22日,股价为16.78元/股,近一年,股价累计涨幅为86.24%。

截至今年10月22日,中信特钢总市值为846.91亿元,较去年同期的484.53亿元增长362.38亿元。