中信特钢(000708.CN)

东方证券-有色钢铁行业周策略

时间:20-05-07 08:48    来源:中证网

【研究报告内容摘要】

核心观点

金:金价短期震荡不改中期上行趋势。随着美国、欧洲、新西兰和澳大利亚的部分地区逐渐放松限制措施,市场情绪也有所改善,短期金价或面临震荡。建议密切关注下周即将公布的非农数据。但在全球疫情走向尚不明朗、各国经济承压、原油市场不确定性高的背景下,黄金等避险资产或仍将保持中期吸引力。本周美国10年期国债收益率为0.64%,环比微涨;美国实际利率(名义利率通胀)环比微涨。本周金价明显下降2.03%。

钢:赶工致需求增速高于供给,高库存下钢价或维持震荡。本周螺纹钢需求环比明显上升6.94%,库存降幅明显,普钢综合价格指数微跌。供应到达高峰后,增速趋缓,同时赶工需求支撑需求增速维持高位。我们认为,当前库存仍高,钢价或以震荡为主。

铜:中国4月PMI维持荣枯线上方,多国经济刺激政策提振铜价信心。铜价方面,本周LME铜库存环比下降3.39%,LME铜现货结算价环比上涨2.21%。3月中国制造业PMI小幅下降至50.8。铜供给和电解铜方面,产铜大国秘鲁将在本月逐渐放宽对采矿业的限制。铜加工方面,铜箔约占锂电池成本的5%-8%,其对锂电池能量密度等性能有重要影响,持续看好锂电池铜箔向6微米及以下超薄化、高端化发展。

小金属:氢氧化锂价格稳固,碳酸锂价格再探底。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.6万元/吨,环比持平,国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.5万元/吨,环比明显下跌2.17%。钴方面,本周硫酸钴价格为4.6万元/吨,环比持平。供给方面,南非延长“封国”措施至4月底,将主要影响国内5-6月的原料进口。需求方面,海外疫情爆发及石油战压制了近期锂、钴价格走势。此外,磷酸铁锂电池的偏好加强也将压制含钴电池的需求。供给方面,已有上游矿区关停,短期或将影响原矿供给。我们认为,上游资源中长期成长趋势不改,重点关注产业链上下游复工情况和海外资源出口动态。

投资建议与投资标的

金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,未评级)、山东黄金(600547,未评级)等。

钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头:中信特钢(000708)(000708,买入)、ST抚钢(600399,未评级);钢管方面,建议关注受益于油气高景气度的龙头:久立特材(002318,未评级)。

铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362,未评级)紫金矿业(601899,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。

小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:永兴材料(002756,买入)、赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)。

风险提示

宏观经济增速放缓;原材料价格波动。