中信特钢(000708.CN)

“钢铁侠”阔步逆袭!周期性行业拐点隐现

时间:20-11-16 20:38    来源:一财网

上周后四个交易日,A股市场展开调整。期间,以钢铁、水泥、有色金属为代表的传统板块逆袭走强,引发市场对传统板块后期走势的热议。

11月16日,传统周期股再度发力,化工、钢铁、有色金属等领涨两市;科技股则普遍不振。截至收盘,上证指数收涨1.11%报3346.97点,止步四连跌。

Wind数据显示,上周的传统板块表现就有明显起色,石油石化、钢铁、建材等传统行业领涨全行,分别上涨3.99%、3.72%、3.58%;传媒、汽车跌幅较多,分别下跌2.39%、3.60%。

四季度不仅是传统消费旺季,也是众多传统制造行业的赶工期,这点体现在钢铁行业上尤为明显。数据显示,11月的第二周,钢材需求再超预期,钢材库存连续五周快速去化。

钢铁分为普钢和特钢,后者被称为“工业之母”,是机械、汽车、军工、化工、家电、船舶、交通、铁路以及新兴产业等国民经济大部分行业用钢最主要的钢类。

在一位基建板块的分析师看来,我国钢铁行业普材不缺,高端特材缺乏。“当前,我国鼓励新能源汽车、半导体、高端装备等新兴战略性行业加速发展,高端特钢子行业已进入快速发展的行业拐点。”他称。

特钢行业步入高端化发展进程

“钢铁去库存已是老生常谈的话题,但鲜有投资者注意到,高端特钢仍是国内相对缺乏的高端材料。伴随着制造业升级转型,特钢将被大量需求。专业化特钢厂需要不断地改进冶炼加工装备、提高冶炼加工技术水平,与国际先进水平的差距不断缩小。这是挑战,也是机遇。”前述分析师补充道。

他还表示,我国特钢产业具备了多因素共振的高端化发展进程。一方面,我国占全球特钢国际贸易的份额低,理论上来看我国特钢的出口规模仍有1000万吨的增量,必将持续推动我国特钢产品结构的高端化。另一方面,消费需求转变和相关制造业升级,将推动高性能工模具钢、特种合金、先进轴承钢等高端特钢的需求持续增长。

上市公司方面,根据中信行业划分,目前A股市场的特钢板块共计16家企业。就2020年前三季度的营业收入规模来看,中信特钢(000708)(000708.SZ)超550亿居首,甬金股份(603995.SH)、方大特钢(600507.SH)、沙钢股份(002075.SH)等企业的年营收规模也均超过百亿。

港股方面,钢铁板块共计5家企业,包括马鞍山钢铁股份(0323.HK)、鞍钢股份(0347.HK)、中国东方集团(00581.HK)、重庆钢铁股份(1053.HK),但仅有天工国际(0826.HK)一家2019年和2020年半年度的净利润录得同比增长,分别为52.66%、41.18%。

需要指出的是,疫情加速了逆全球化进程和产业链重构,高端装备、高端材料、高端产品的国产替代迎来前所未有的发展机遇。但我国特钢市场的高端产品长期依赖进口,进口替代的市场容量预计在300亿~500亿元/年,同类型产品的进口单价是国产的几倍,实现高端特材的自主可控刻不容缓。

前述分析师进一步说:“特钢是衡量一个国家能否成为钢铁强国的重要标志。高端化提升更有助于特钢企业展现出逆周期特点。”

工业用电成本一直是高耗能钢企运营成本的大头之一。从明年起,江苏省的钢企有望进一步降本增效。日前,江苏省发改委印发了《关于江苏电网2020-2022年输配电价和销售电价有关事项的通知》(下称《通知》)。《通知》明确自2021年1月1日起,江苏省大工业、一般工商业平均销售电价将较第一监管周期分别下降每千瓦时4.55分和0.46分。

以220KV下调6.5分钱为例,按照天工国际2019年全年电炉炼钢水平来看,预计可节省5000万~6000万元的电费成本,这相对于天工国际这样一家在2019年的利润为3.95亿元的民营特钢企业的经营业绩改善力度来说,不可谓不显著。

特钢板块或具备穿越周期能力

供给侧改革后时代,传统制造业板块已经从“产能快速扩张” 切换到个体“精细化管理降成本”。

特钢板块也不例外。据了解,高端特钢的生产对装备、技术和管理都有巨大考验。技术、装备的升级改造需要配以更大的资金、人力投入,普通钢或是低端钢难以适应高端产品升级的需求。

“高端产品注重对成本的控制和毛利率提升,走向高端化将重塑产业格局,龙头集中度更高。且越是发展高端制造业,高端特钢企业受到行业周期性波动的影响越小。我们之前攻克了‘卡脖子’技术难题,成为国内唯一一家掌握粉末冶金技术的企业。”天工国际首席投资官朱泽峰于日前在接受第一财经采访时称,受疫情影响,今年海外钢厂复工推迟、产能不足,转而寻求海外采购,加速了国内进口替代节奏。财报显示,受益于海外对高速钢的强劲需求,今年上半年,天工国际的高速钢出口销量同比增长了27.4%。其中,切削工具是高速钢占比最高的应用下游,该品类的营收同比增长40.6%。此外,天工国际模具钢在国内的销量和平均售价分别上升35.9%及9.3%。其中,国内模具钢营业额同比增加48.6%,达7.38亿元。

由此也带动了资金对该公司的追逐。下半年以来,该公司股价累计上涨超过15%。其间,港股通南下资金便持续买入筹码,持股比例从2.28%一路升至近3%,且持股比例仍处于上升趋势。

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