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供给侧结构性改革系列报告之十三:前三季度钢铁去产能任务已完成超80%、央企将于10月底率先达标,坚定看好供给侧改革

发布时间:2016-10-24    研究机构:广发证券

一、去产能持续提速:前三季度钢铁已完成全年去产能任务80%以上,全年目标大概率超预期完成。

2016年6月26日,国家发改委主任徐绍史在夏季达沃斯论坛披露:2016年钢铁行业的去产能目标4500万吨。

2016年1-6月份,据工信部副部长冯飞介绍,上半年淘汰钢铁产能1300万吨,完成全年任务的30%;1-7月份,据发改委主任徐邵史介绍,前7个月淘汰钢铁产能2100万吨,完成全年任务的47%;据工信部运行监测协调局副局长黄利斌在2016年10月20日的新闻会上指出,今年前三季度,钢铁和煤炭去产能已经完成了全年目标任务的80%以上。

我们在2016年9月19日发布的《供给侧结构性改革系列报告之十一:去哪些产能(二)-民企去产能压力更大,区域间去产能所有制结构显著分化,坚定看好供给侧改革》统计出:2016年8月以来,中央大力加码去产能,全国各地纷纷响应号召,目前已有26个省份与直辖市公布具体到企业的化解过剩产能计划,2016年去产能目标共计8389万吨(甘肃省所公布去产能目标300万吨计划在2020年之前完成)我们认为:全年4500万吨的目标任务大概率完成,甚至可以超额完成。2016年7月和8月分别完成全年任务的17%和30%,进程实质性提速,2016年任务完成、供给端收缩大概率超预期。

二、央企率先达标:央企将于10月底前率先完成全年任务,国有改革叠加供给侧改革助力央企捷足先登。

2016年10月22日,国务院国资委企业改组局局长李冰在第三届钢铁行业多元产业发展大会上表示,中央企业今年化解钢铁过剩产能任务是719万吨,预计将在10月底前率先完成。此外,宝、武钢正式合并之后,双方均在10月份发布的重组方案中表示,宝钢股份、武钢股份2016-2017年内分别压减465万吨、140万吨粗钢产能,且将争取在2016年底提前完成上述两年去产能目标任务。

我们在2016年9月19日发布的《供给侧结构性改革系列报告之十一:去哪些产能(二)-民企去产能压力更大,区域间去产能所有制结构显著分化,坚定看好供给侧改革》中认为,全国层面来看,国有钢企去产能压力较小,国有钢企去产能任务大概率先于民企完成。此外,宝、武重组方案正式落地有力推动央企去产能进一步加速,国企改革叠加供给侧改革双重加码,央企有望提前、超额、率先完成去产能任务。

三、投资建议:去产能正加速推进,坚定看好钢铁板块投资机会。

兼并重组为去产能的重要思路,建议关注区域性龙头:宝钢股份、河钢股份、武钢股份、鞍钢股份等;此外,具备拳头产品、品牌效应好的钢企有望在市场化去产能进程中脱颖而出,建议重点关注:宝钢股份、太钢不锈等。

小市值高弹性标的,建议重点关注:新钢股份、酒钢宏兴、三钢闽光、安阳钢铁。

在需求没有显著下滑的前提下,产能的退出、供给端收缩将显著改善在供给侧改革去产能过程中处于有利地位的钢企盈利预期及实际盈利,建议重点关注河钢股份。

供给侧结构性改革的本质在于“提质”,建议关注行业转型升级过程中的投资机会。供给侧结构性改革从本质上来看是“减量提质”、优化产品结构,从而实现产业结构升级,特钢将在核电、军工、航天航空、汽车、高铁等领域承担更多的重任,建议重点关注:大冶特钢、方大特钢、永兴特钢、抚顺特钢、久立特材。

四、风险提示。

供给侧结构性改革进程低于预期;宏观经济下行、需求低迷导致行业盈利继续寻底。

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