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钢铁行业PMI点评(2017年5月份):5月PMI指数升幅明显,6月预计钢市走势偏弱

发布时间:2017-06-01    研究机构:广发证券

中采PMI 大幅反弹至扩张区间,河北钢铁PMI 升幅明显、供需格局明显改善。

2017年5月中采钢铁行业PMI 环比上升5.7个百分点至54.8%,河北省钢铁行业PMI 环比上升4.7个百分点至50.30%。生产指数环比回升2.00个百分点至58.20,创2016年6月份以来的新高。新订单指上升13.60个百分点至60.50%,新出口订单指数下降0.20个百分点至44.80%,产成品库存指数下降13.40个百分点至42.10%。

5月PMI 指数升幅明显,6月预计钢市走势偏弱。

2017年5月,钢厂生产创近一年以来新高,下游需求增加,库存压力有所下降。房地产后续投资完成额增速将有所放缓;基建投资累计同比增速达到18.21%,环比微幅下降0.47%。综合基地和地产,国内钢材需求仍处较高水平,但仍有下行压力;叠加旺季效应将逐渐减弱,高温多雨季节将至,需求环比趋弱;

钢价持续上升,目前螺纹钢吨钢毛利处于历史中高位水平,高盈利将刺激产量释放,预计6月粗钢产量高位盘整。

供给方面,5月份钢铁生产PMI 环比上升至58.20%,创下2016年6月以来新高。进入6月份,第三批督察工作已进入督察报告阶段,“地条钢”的出清已接近尾声,政策性限产因素效应趋弱。预计6月份生产指数仍处扩张区间。

需求方面,5月份国内新订单指数60.50%,环比上升13.60个百分点,国内钢材需求仍处较高水平,但仍有下行压力;叠加旺季效应将逐渐减弱,高温多雨季节将至,需求环比趋弱;国外新订单指数为44.80%,环比下降0.20个百分点,国内钢价持续上升,国内钢企出口意愿不强。6月地产、基建投资放缓,国内钢需虽仍处于较高水平,但支撑趋弱,预计6月新订单指数环比走弱。

维持行业“买入”评级,建议“标配”钢铁行业。

截至2017年4月,房地产开发投资完成额累计同比增速达到9.3%,环比提升0.2%,现阶段地产投资整体维持较高水平,但考虑到房地产销售和新开工面积领先于地产投资,而这两个数据分别从3月和4月环比开始下降,预计后续投资完成额增速将有所放缓;基建投资累计同比增速达到18.21%,环比微幅下降0.47%。综合基地和地产,国内钢材需求仍处较高水平,但仍有下行压力;叠加旺季效应将逐渐减弱,高温多雨季节将至,需求环比趋弱。供给端,5月上旬,全国预估日均产量在231万吨左右,相较4月份略有降低,但整体处于高位;此外,目前螺纹钢吨钢毛利处于历史中高位水平,高盈利将刺激产量释放;叠加“地条钢”的出清已接近尾声,政策性限产因素效应趋弱。综合来看,供需格局趋于恶化,预计6月份钢价、矿价走势偏弱,跌幅在5%以内,行业盈利环比或有所恶化。6月份重点推荐:宝钢股份、河钢股份、鞍钢股份、首钢股份、大冶特钢。

风险提示:宏观经济增速大幅下滑;钢材出口情况不及预期;改革进度低于市场预期;矿石巨头联合减产保价。

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