中信特钢(000708.CN)

中信特钢(000708):四季度业绩延续向好趋势

时间:21-02-08 00:00    来源:太平洋证券

事件:公司近日发布了2020 年度业绩快报,实现营业收入747.28亿元,同比增长2.90%;归属于上市公司股东的净利润60.24 亿元,同比增长11.84%;基本每股收益1.19 元,同比增长11.21%。

点评:

公司业绩逐季度改善。2020 全年公司营收和归母净利润增速分别2.9%、11.84%,环比三季报增速分别提升2.50、7.61 个百分点。其中,Q1-Q4 单季度归母净利润分别为12.92/14.57/15.97/16.78 亿元,业绩逐季度改善,得益于公司降本成效显著,品种结构进一步优化,高端产品销量大幅增长。

外延式发展提升无缝管领域竞争力。1 月公司同意全资子公司竞买上海电气集团钢管有限公司40%股权。电气钢管持有天津钢管51.02%股权,天津钢管拥有350 万吨无缝钢管产能,以中薄壁无缝钢管为主,与公司中厚壁无缝钢管形成有效互补。未来有望通过进一步整合市场资源,加快拓展无缝钢管战略布局,扩大在机械加工、石油开采以及能源、汽车、海工等无缝钢管下游相关行业领域的影响力和市占率,进一步提升公司无缝钢管产品的影响力和行业竞争力。

我国中高端特钢内有“进口替代”,外有“全球份额提升”。目前我国中高端特钢比例约4%左右,与发达国家相差仍较大,特钢下游需求多为中高端成长属性领域,未来具有较好的发展前景,中高端制造业快速发展,汽车等主要下游需求产销量较为旺盛。公司作为全球中高端特钢行业龙头,估值有望进一步提升。

投资建议:随着我国进入高质量发展阶段,高端制造需求扩张,中高端特钢发展空间广阔。公司是全球特钢龙头,实施内生外延式发展,并购后协同效应下,业绩有望持续增长。预计2020-2022 年EPS分别为1.19/1.33/1.48。

风险提示:高端制造发展进程偏缓,原燃料价格大幅波动